Проєкт рішення охоплює операційні вимоги, управління ризиками та стабілізацію ринкових цін

Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку схвалила проєкт рішення про внесення змін до свого рішення від 3 листопада 2020 року №640, яким оновлюються вимоги до діяльності з торгівлі фінансовими інструментами. Йдеться про брокерську та дилерську діяльність, андеррайтинг, управління портфелем фінансових інструментів, а також низку суміжних операцій на ринках капіталу.

Проєкт передбачає комплексне оновлення регуляторної рамки для інвестиційних фірм, зокрема щодо:

• внутрішніх політик і документів;
• операційних вимог та обмежень;
• укладання особистих угод співробітниками;
• запобігання конфліктам інтересів і зловживанням на ринку;
• використання програмно-технічних комплексів;
• роботи з клієнтами (інформування, оцінювання придатності, best execution, звітування);
• діяльності з управління портфелем і андеррайтингу;
• інвестиційних порад та досліджень;
• діяльності маркет-мейкерів і маржинальних операцій.

Окремо проєктом пропонується імплементація норм ЄС: запровадження інституту пов’язаних агентів та інструментів підтримки ринкової ціни, включно із заходами стабілізації. Публічне обговорення триватиме до 16 січня 2026 року.

ЯК ЦЕ ВПЛИВАЄ НА БІЗНЕС

1. Зростання комплаєнс-навантаження для інвестфірм

Брокери, дилери, керуючі активами та андеррайтери мають переглянути внутрішні політики, ІТ-системи та операційні процедури. Це означає додаткові витрати на комплаєнс, аудит і навчання персоналу, особливо для середніх і малих учасників ринку.

2. Вищі стандарти захисту клієнта

Посилення вимог до оцінювання клієнтів, інформування та best execution підвищує якість сервісу і довіру інвесторів, але зменшує гнучкість у продажі складних продуктів без належної перевірки придатності.

3. Нові бізнес-моделі через пов’язаних агентів

Запровадження інституту пов’язаних агентів відкриває масштабування дистрибуції інвестпослуг (за європейською моделлю), але потребує чіткого розподілу відповідальності та контролю ризиків.

4. Розширення інструментарію для ринкової ліквідності

Дозвіл на інструменти підтримки ринкової ціни та стабілізаційні заходи може підвищити ліквідність і передбачуваність розміщень, що важливо для андеррайтингу та первинних ринків.

ЩО ЦЬОМУ ПЕРЕДУВАЛО

Рішення є частиною курсу на євроінтеграцію ринків капіталу та поетапну імплементацію норм ЄС (зокрема підходів, близьких до MiFID-логіки) після ухвалення базового законодавства про ринки капіталу. Чинні правила, затверджені у 2020 році, не повністю відповідали сучасним вимогам до управління конфліктами інтересів, клієнтського захисту та ринкової цілісності.

Паралельно регулятор готує інфраструктуру ринку до активізації первинних розміщень, розвитку маркет-мейкінгу та запуску нових інвестінструментів, що потребує чіткіших і жорсткіших стандартів для інвестиційних фірм.

Публічне обговорення до 16 січня 2026 року має дозволити ринку відкоригувати практичні аспекти впровадження, після чого оновлені вимоги можуть стати обов’язковими для всіх учасників.