Водночас обсяг погашень скоротився

За даними депозитарію Національного банку України, за січень–жовтень 2025 року уряд залучив від розміщення облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) на аукціонах 376,6 млрд грн, 1,97 млрд дол. США та 643,4 млн євро.
За цей же період на погашення внутрішніх державних боргових паперів було спрямовано 299,4 млрд грн, 2,33 млрд дол. США та 752,5 млн євро.
З початку повномасштабної війни до 31 жовтня 2025 року Україна залучила загалом понад 1,43 трлн грн, 10,3 млрд дол. США та 3,1 млрд євро.

Максимальна дохідність ОВДП у жовтні становила 17,8% річних у гривні та 4,11% у доларах США, тоді як розміщень у євро цього місяця не проводилося.
Уряд продовжує активно використовувати внутрішній ринок державних облігацій як інструмент покриття дефіциту бюджету без залучення емісійного фінансування.

Як це впливає на бізнес

1. Стабільність фінансового ринку.
   Розвиток внутрішнього ринку державних облігацій створює передбачувані умови для банків та інвесторів, а також допомагає уряду уникати емісійного тиску. Це сприяє стабільності грошово-кредитної системи та стримує інфляційні очікування — важливий фактор для бізнесу, який планує довгострокові інвестиції.
2. Можливість для приватних інвесторів.
   Портфель військових облігацій у власності громадян і бізнесу України зріс до 172,9 млрд грн в еквіваленті — на 14 млрд грн більше, ніж рік тому. Це свідчить про зростання довіри населення й підприємців до державних фінансових інструментів. Бізнес отримує можливість зберігати ліквідність у надійних активах із прогнозованою дохідністю.
3. Фінансова архітектура відновлення.
   Збільшення обсягів запозичень у гривні зменшує валютні ризики державного боргу, а відсоткові ставки на рівні 17–18% роблять ці папери привабливими для банків і компаній з вільними коштами. Водночас активізація ринку військових ОВДП підвищує роль бізнесу у фінансуванні оборонних потреб держави.
4. Доступність операцій із державними цінними паперами.
   Завдяки технічним змінам, запровадженим Нацбанком у лютому 2025 року, Міністерство фінансів отримало можливість проводити обміни між випусками ОВДП, що підвищило ефективність управління боргом. Це спрощує участь банків і великих інвесторів, зменшуючи їхні операційні ризики.

Що цьому передувало

Після значного дефіциту зовнішнього фінансування на початку 2023–2024 років уряд активізував внутрішні запозичення як альтернативне джерело підтримки бюджету. Залучення коштів через ОВДП стало основним інструментом покриття бюджетних потреб без додаткової емісії гривні.
У 2024 році Національний банк та Мінфін провели низку технічних реформ:

• впроваджено новий формат аукціонів обміну ОВДП між випусками;
• розширено коло учасників первинного ринку, включно з фізичними особами через банківські застосунки;
• започатковано інформаційну кампанію з популяризації військових облігацій серед бізнесу.

Завдяки цим заходам внутрішній борговий ринок поступово став одним із ключових стабілізаторів фінансової системи, а військові ОВДП — головним інструментом залучення довіри до державних фінансів.