Мінфін наголошує: відстрочка – частина легітимної реструктуризації та не створює юридичних чи ринкових ризиків

2 червня 2025 року Україна не здійснить чергову виплату за державними деривативами (ВВП-варантами), сума якої згідно з розрахунками Мінфіну на 30 квітня становить $665,45 млн. Цю інформацію підтвердило Міністерство фінансів, оприлюднивши заяву на Ірландській фондовій біржі.

Підставою для несплати є чинний мораторій на виплати за цими інструментами, запроваджений постановою Кабміну від 27 серпня 2024 року в межах комплексної реструктуризації держборгу. Мінфін наголосив, що мораторій діятиме до завершення переговорів з кредиторами.

Крім того, Україна у 2024 році вилучила з умов ВВП-варантів положення про кросдефолт, що означає: невиплата за деривативами не тягне за собою дефолту за євробондами або іншими зобов’язаннями.

Як це впливає на бізнес

• Для інвесторів у державні цінні папери та фінансовий сектор — це сигнал, що Україна не уникає зобов’язань, а діє в межах погодженої реструктуризаційної стратегії. Це зменшує репутаційні ризики на ринках капіталу.
• Фінансові ринки можуть залишатися відносно стабільними, адже відсутність кросдефолту знижує ризик широкого боргового тиску на державу. Це особливо важливо для банків, страховиків і держоблігаційних фондів, які володіють іншими інструментами
• Для міжнародних кредиторів і фондів, особливо в контексті співпраці з МВФ, це підтвердження, що Україна виконує зобов’язання в рамках боргової стратегії, узгодженої з програмою stand-by.
• Для корпоративного сектора: підтримується стабільність макрофінансової ситуації, що знижує девальваційні очікування та дає передбачуваність для валютних операцій.
• Участь у реструктуризації частини власників (близько 30%) свідчить про потенційну можливість досягти добровільних домовленостей, що зменшує ризики судових суперечок або репутаційних втрат для держави.

Що цьому передувало

У серпні 2024 року уряд України запровадив мораторій на виплати за ВВП-варантами — похідними фінансовими інструментами, прив’язаними до зростання ВВП, які були випущені в межах реструктуризації боргу ще у 2015 році. Того ж місяця з умов деривативів було вилучено пункт про кросдефолт.

У квітні 2025 року Україна розпочала переговори з власниками варантів, які володіють близько 30% загального обсягу. Серед озвучених варіантів реструктуризації — обмін ВВП-варантів на новий випуск євробондів, що був емітований у межах реструктуризації 2024 року. Це має на меті забезпечити справедливе ставлення до всіх кредиторів, як того вимагає МВФ, і водночас не зашкодити відновленню країни.